泓德基金：7月宏观经济数据解读

8月15日，统计局发布7月经济数据，虽然与市场预期中枢和上月经济增速对比来看，部分主要指标有一定程度的下滑，但属于月度之间的正常波动。

今年经济运行波动加大，在一季度疫后补偿性需求集中释放后，经济环比有所走弱。在此背景下，5月下旬政策端开始陆续出台一些稳增长政策，助力6月经济有所环比改善。但进入7月以来，一是台风天气下，人员流动受影响，工业生产和服务业生产均受到波及；二是政策端仍在等待新增政策落地的过程中，6月增量政策未能延续助力；三是房地产基本面及销售延续下滑，居民端采取主动缩表应对，另外7月消费也比较弱。

然而，与此同时我们也应该看到，服务业保持较快增长，工业生产平稳增长。7月份，全国服务业生产指数同比增长5.7%；全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。1至7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%。

市场销售继续恢复，固定资产投资规模继续扩大。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，环比下降0.06%。1至7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%；全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。

总体来说，7月国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进。不过，考虑到世界政治经济形势错综复杂，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍有待加固。

数据来源：泓德基金根据wind数据整理

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