泓德基金：内外部有利因素正在增多

上周举行的中央金融工作会议提出，以加快建设金融强国为目标，以全面加强监管、防范化解风险为重点，体现金融发展和金融监管并重的政策基调。11月美联储暂停加息、美国财政部长债增发步伐放缓、最新非农就业低于预期等利好改善海外流动性预期，美债利率高位回落至4.6%水平，中美利率大幅收窄，驱动A股延续回升。上周全周来看，创业板和科创50涨幅靠前，分别上涨2.0%和1.6%，其他宽基指数涨幅在0.4%-0.9%区间。从A股行业表现来看，传媒、食品饮料、电子涨幅最多，分别上涨4.9%、4.4%和4.0%，地产链领跌。

泓德基金表示，当前能感受到内部和外部有利的情况正在增多，万亿国债的增发，中美关系阶段性缓和，华为手机芯片的突破，但依然还差一步，就是股市预期的真正扭转。股市是经济的晴雨表，同时股市一旦进入上涨通道，又会带动社会信心的回归，促进居民消费的增加和企业投资热情的重燃，从而进入一个经济和股市互相促进的良性循环。

债券市场方面，10月30日至11月3日，跨月资金面大幅扰动，市场博弈降准的情绪进一步加强，长端利率震荡下行。中短期票据收益率也普遍下行，3年期下行幅度较大。泓德基金表示，8月末以来，银行间流动性未能回归自发平衡状态，利率持续处于震荡走高的过程之中，进入 11 月，长端利率随预期修复，而存单利率仍居高位。债市策略方面，政府债供给进入短暂空窗期，流动性或继续维持相对宽松，有利于推动短端的修复。

数据来源Wind；数据统计时间为20231030-20231105。

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