贺勋金融量化
在9月19日跌破13元后，三生郭健的股价并未停止下跌趋势。9月26日收盘，三生郭健再创新低，跌至12.24元，单日跌幅3.7%，总市值约75亿元。
自2020年7月上市以来，三生郭健在资本市场的表现并未达到投资者的预期，股价持续震荡下跌。依靠16年前上市的一款商业产品，三生郭健得以保持业绩的增长。近年来，在收集和上市同类产品竞争的双重压力下，三生郭健的业绩压力越来越明显。今年上半年，三生郭健由盈转亏，净利润超过700万元。
圣郭健也做了新的尝试，主动设立上海郭盛CDMO品牌，进军CDMO。CDMO能否如期成为公司新的利润增长点，也是投资者的期待。
在多重因素的影响下，核心产品的销售可能难以为继。
三生郭健今年半年报数据显示，上半年营收3.41亿元，同比下滑28.85%，净利润同比下滑132.06%，亏损718.94万元。
圣郭健解释称，业务下滑是因为疫情反复，市场竞争加剧，易赛普销量较去年同期大幅下降。具体来看，今年上半年，易赛普国内销售收入同比下降46%。
除了疫情对销售的反复影响，易赛普面临的市场竞争也明显加剧。截至目前，我国已上市的自身免疫性疾病领域的主要TNF-α单克隆抗体有十余种，还有一批生物类似物处于研发阶段。
近年来，易赛普的市场份额也大幅下降。销售额方面，2020年，易赛普国内市场份额约为45.5%；2021年，市场份额下降到29.5%；今年上半年，易赛普的市场份额进一步下降至28.2%。
此外，集体开矿对伊塞普的影响也将逐渐显现。今年3月，易赛普以127元/件的价格中标广东联盟集采清单，预计今年下半年正式实施。
易赛普的中标价格降幅高达60%，但在日益激烈的市场竞争环境下，三生郭健未来不排除通过“价格战”来维持市场份额的可能。
梳理三生郭健的年报数据，贺勋财经还发现，三生郭健可能正在缩减其销售团队的规模。2020年，三生郭健销售人员697人，比2019年增加56人；2021年销售人员减少至431人，较2020年减少38.16%。
即将到来的CDMO新的利润增长点前景不明。
在2021年年报中，三生郭健披露了2022年的工作计划，将CDMO业务作为重要方向之一。盛表示，要改变过去业务被冻结接单的局面，升级为作为独立的运营平台。
为了发展CDMO业务，三生郭健在现有4万升产能的基础上，大规模投资新产能，包括上海张江基地和苏州基地。上海基地包括三条独立的1000升生产线和一条独立的灌装线。
2017年至2019年，三生郭健的CDMO业务收入分别为813.49万元、1100.38万元、1199.63万元。
2021年，三生郭健并未披露CDMO业务的具体营收。但从其母公司三生制药的数据可以估计，三生郭健目前的CDMO业务规模还是比较有限的。2021年上半年，三生药业CDMO业务收入4005万元，同比增长9.4%。三生制药的CDMO业务主要由德生生物、三生郭健、意大利Sirton和广东松山湖工业园组成。
更核心的问题是三生郭健如何解决知识产权问题。医药生物首席执行官陈智胜认为，制药公司很难在CDMO取得成功，因为利益冲突、知识产权保护以及制药公司和CDMO公司的思维方式差异。
一位熟悉CXO的内部人士告诉贺勋财经，知识产权是CDMO业务的核心。生物技术企业可能有能力和能力开展CDMO业务，但生物技术本身有许多RD管道。在同一套工作人员的操作下，很难保证公司的管道和客户委托的业务相互独立，赢得客户的信任。
上述人士进一步指出，生物科技的生产线初衷是为公司产品服务，但承接CDMO业务所需的生产线和各种设备与原有生产线和设备不同。这部分改造不仅需要企业增加投入成本，还需要时间。
此外，当客户选择CXO公司时，品牌也是考虑的重要因素之一。与已经形成品牌的CXO公司相比，生物技术的品牌效应还比较弱。
即上市亮点年内下降32.51%。
作为少有的产品商业化的创新型医药公司，三生郭健在上市之初就受到资本市场的青睐。上市首日开盘44元，收盘54.1元。上市第二个交易日，三生郭健创下历史新高57.52元，此后股价一路下跌。
9月26日，三生郭健收于12.24元，创历史新低。9月27日，三生郭健股价小幅反弹，收于12.52元，单日涨幅2.29%。从今年年初到9月27日收盘，三生郭健累计跌幅已达32.51%。
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